信义光能(0968.HK)_会议摘要：加快光伏电站项目建设
事件：我们于2015年5月11日下午参加了信义光能(0968.HK)召开的电话会议，公司管理层与投资者就近期公司的经营状况做了简要交流。
我们的观点:
信义光能作为全球最大的太阳能光伏玻璃制造商，具有业内规模和成本竞争优势。2014年新投产2条900吨/日生产线，有效产将提升了65.5%，带来规模效益，毛利率有望持续提升。另外，马来西亚计划新建一条900吨/日的生产线，成为公司业绩增长的持续动力。
光伏电站下游市场，截至到2014年年底公司有250MW光伏电站并网，2015年3月份并网30MW，全年计划新建700-1,000MW光伏电站。公司认为今年是光伏电站建设的最佳时机。
公司的光伏玻璃业务现金流较好，过往项目中提供光伏电站建设的部分资金需求，过往的电站项目资金杠杆使用率低些。公司当前正计划提升项目融资杠杆，包括与汇丰银行洽谈银行20亿港元融资、与控股股东信义玻璃发行可转债等计划。我们认为合理提升电站项目的融资杠杆能带来更高的投资收益率，建议投资者密切关注。
公司近期公告
信义光能(0968.HK)5月10日公告：截至2014年底公司光伏电站并网装机250MW，2015年3月福建装机容量30MW的地面电站项目并网，当前开发建设中的光伏项目总装机容量为580MW，预计2015年末完成。项目融资安排上，公司与香港上海汇丰银行正洽谈20亿港元的银团贷款融资，另外与控股股东信义玻璃商讨发行8,000万美元的可换股债券。
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