乌龙指引发不公平制度思考，沪深300应实行T+0!

承风金平

      
     昨日正在电话中，突然发现大盘快速跳动，竟然瞬间80点。交易软件差错了？我想当时很多股友跟我一样，蒙了。就是11点06分左右。盘中闪过工商银行突然暴拉近涨停；中石油等权重股也罕见冲击涨停；杠杠基金更是彪悍。有一段这样评述比较传神：“这是一个历史性的时刻。我和我的小伙伴们都惊呆了！我还以为股票软件坏了，结果发现每个股票软件都坏了，我就以为是交易所系统坏了，最后发现谁也没坏……一切都是真的。

   当时流传的如“优先股试点”、“国家队”说、“沪深300实行T+0”说、“降息说”、乌龙指等多个版本，当时本人认为沪深300T+0是最值得信的。反正从技术形态上，沪指一下到了2200点一带，“波澜壮阔的牛市来了！”跟风盘启动，结果到了下午，指数却冲高回落。部分追高的投资者被套。对下周预期相对悲观。     
    乌龙指是指股票交易员或者普通投资者等在交易的时候，不小心失误敲错了价格、数量、买卖方向等事件的统称。乌龙指未必是坏事。记得2006年-2007年的时候，有一个大姐刚入市，啥也不懂，都是听朋友指导，一次听错了朋友给的股票代码，然后该股让她赚了盘满钵满，因祸得福 ，一直被她视为骄傲的事情。


  承风金平对于光大这次乌龙指事件的看法：
  1.自营资金，买卖符合市场买卖准则。

媒体报道：光大证券董秘称，市场上关于光大曾向上交所申请当日交易作废的说法不实。对于市场关于光大证券“申请撤销交易被驳”的传言，光大表示，“公司自营业务用的是自己的钱，不存在网上传言的撤销交易，公司没有申请过撤销交易，交收正常，没有问题。”


   2.本次处罚，只是光大内部的风控问题，不涉及到对广大投资者赔偿问题。买者自负，投资有风险，入市须谨慎。这些都不是废话。如果不是网络发达，这些事情其实大家都是可以不知情的。追高被套是可以理解。做空亏了，要反思，多头说做空的活该，虽然气人，但是也有一定道理：经济企稳，创业板中小板明显有技术性调整，蓝筹沪深300市盈率非常低，做空明显就不符合国家提倡的价值投资理念。
   3.本次的乌龙指效应，最大的的来源于不公平的制度。

       收盘后中金所公布的持仓报告显示，光大期货席位在主力品种IF1309加了7023 手空单，疑似为昨日光大证券所购的股票进行了套期保值操作。但是没有股指期货套保的散户，将不得不为自己的冲动买单。有投资者表示表示：“光大高位卖空7000手期指就可以套保了，那追涨买入的投资者谁来赔偿”。我看赔偿概率有，但是概率不大，即便赔偿也赔不了多少钱。但这背后的东西，值得大家深思。本人认为，这些跟目前的不公平制度有关。
       当年股指期货开出来的时候虽然酝酿时日很久，最后也推出来了，但是相关的宣传，以及机构操作对接都没跟上。很多机构被允许做股指期货都是陆陆续续的给权限让开展的，而不是统一口径，只要有股票的，就应该给与权限开通。对于当前，ETF可以做T+0和现货套保。而对广大的投资者而言，根本不能实现沪深300相关标的的T+0，相关部门老是说研究研究。研究这么长时间都没出台，公平交易的内涵值得深思。另外，现在对个股的期权交易。其实就是权证嘛，这个东西出来，以后复杂的套利，以后又是不公平的，非对称的，曾经让多少人倾家荡产的南航权证，至今没个说话。另外还有下个月可能推出的国债期货，3.27真的不会重演吗？未必吧。

      当前看，相关部门一定要真正的从投资者的切身利益出发。逐步放开涨跌幅和T+0制度。跟国际接轨。如果说有难度，那起码开始试点总是可行的。就近期而言，明显的沪深300T+0政策是可以实现的，也是为了体现公平。
            
                                                                                           承风金平
                                                                                       2013年8月17日
                                                            免责声明：以上为个人看法，据此入市风险自负。


附件1：

光大“乌龙指”事件还原
　　2013年8月13日
　　11时7分：权重股大面积异动
　　今日两市双双低开，早盘股呈现小幅跳水走势。但在11点左右，两市权重股出现大面积异动，工行、农行、光大银行(601818,股吧)、海通证券(600837,股吧)等瞬间涨停，中石油冲击涨停。上证指数瞬间拉升逾100点，最高达到2198点，短短8分钟内，大盘狂飙逾5%。
　　11点40分：上交所回应系统运行正常
　　传闻瞬间飙涨是由于系统出错，上交所回应称，系统运行正常。
　　13点05分：交易所联系光大调查暴涨原因
　　交易所联系光大银行，查证暴涨是否为光大系统问题，光大证券临时停牌。光大校友透露，光大高管不准离开公司，等待被查，并集体关机，合规部全部被停职。
　　13点55分：初定乌龙指操作者
　　乌龙指操作者被定为光大证券葛新元量化投资团队。初步判定事件原因是，衍生品部门做量化投资的一个ETF套利产品下单失误，3000万股错写成3000万手。光大证券量化投资为客户模拟演示，结果模拟盘突然切入实盘。
　　14点23分：光大承认乌龙事件
　　光大证券在上交所发布提示性公告称，“策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题，公司正在进行相关核查和处置工作。其他经营活动保持正常。”据传，光大的核查报告已上交证监会。16日上午下单230亿，成交72亿，涉及150多只股票。
　　15点01分：上交所公告称正常清算
　　光大交易作废申请被否决，上交所发布公告：“本所今日交易系统运行正常，已达成的交易将进入正常清算交收环节。”光大证券乌龙指尘埃落定。
　　16点19分：证监会公告称正在调查
　　证监会新闻发言人表示，针对上证指数暴涨的问题，目前上交所和上海证监局正在对异常交易的原因进行调查，还没有调查结果。

附件2：

境外“乌龙指”
　　美国交易员“乌龙指”事件
　　2010年5月美国东部时间6日下午2点47分左右，一名交易员在卖出股票时敲错字母，将百万(m)误打成十亿(b)，从而导致道琼斯指数突然出现近千点的暴跌的事件。
　　从下午2点42分到2点47分之间，道琼斯指数从10458点瞬间跌至9869.62点，与前一交易日收盘相比，下跌了998.5点。到2点58分，道指又回到10479.74点。这是道琼斯指数历史上第二大单日波幅。
　　此次事件以后，国际市场开始逐渐抓紧对电子交易之监管。
　　日本瑞穗证券“乌龙指” 事件
　　2005年12月8日，日本瑞穗证券公司的一名经纪人在交易时出现重大操作失误，引发投资者恐慌并导致证券类股票遭遇重挫，东京证券交易所陷入一片混乱。这个错误发生在当天上午开盘后不久。瑞穗证券公司一名经纪人接到一位客户的委托，要求以61万日元（约合4.19万人民币）的价格卖出1股J-Com公司的股票。然而，这名交易员却犯了个致命的错误，他把指令输成了以每股1 日元的价格卖出61万股。
　　这条错误指令在9时30分发出后，J-Com公司的股票价格便快速下跌。等到瑞穗证券公司意识到这一错误，55万股股票的交易手续已经完成。为了挽回错误，瑞穗发出了大规模买入的指令，这又带动J-Com股票出现快速上升，到8日收盘时已经涨到了77.2 万日元（约合人民币5.3万元）。回购股票的行动使瑞穗蒙受了至少270亿日元（约合18。5亿人民币）的损失。
　　此次事件中，有众多的散户遭受损失，因为当天有不少散户只听到了有证券公司出现操作失误将遭遇大规模亏损的传言，却不知道具体是哪家公司，因此只好把证券公司的股票一股脑地抛售，在短短几个小时内，上市公司的股票被抛售一空。

港台“乌龙指”
　　中国台湾富邦证券“乌龙指”事件
　　2005年6月28日，中国台湾股市爆发了有史以来最严重的“乌龙”交易，台湾第二大证券经纪商富邦证券的一名交易员因输错指令，导致其客户美林的8000万元（台币）买单放大了100倍，变成以涨停板价格买进282只一篮子股票，总金额近80亿元。
　　突来的巨额交易，使中国台湾股市加权指数在当天上午11：33－11：41，由6284点急速拉升到6342点，8分钟内上涨0.92%，成交94亿元，200多只股票拉涨停。而富邦证券也为此付出沉重代价。
　　事故发生后，富邦证券立刻展开“急救”措施，进行市场冲销（即当天卖出）。但直到收盘，富邦只冲销卖出10亿元股份，尚须处理卖出近70亿元。据估计，此次错误交易给富邦带来的损失逾4亿元。


　　A股“乌龙指”
　　海尔认沽“乌龙指”事件
　　2007年3月8日，南京股民张浩以1厘钱的价格买到收盘价近0.70元的海尔认沽权证 ，资金瞬间从820元变56万，一天炒出了700倍的收益！
　　“说实话我也没想到真的会成交。”张浩称，收盘之后他查了一下自己的账户，一下子多出了50多万。“我想是不是搞错了？以前也有一次，因为系统出错，我的账户上多出了100多万。”但是这次张浩仔细看了盘面之后，确信这次50多万是真的到了自己的账户上。“因为今天的盘面上我看到了1厘钱的成交价格。我一共买到82万份海尔认沽权证。”
　　“这种情况发生，只有在一种情况下，那就是在9：25分-9：30之间，首先要有人挂出按市价委托的卖单，卖单先进交易所，同时没有什么买单。然后张先生挂出了1厘钱的买单，买单后进交易所。”拿张浩的话说，以前从来没有人挂过按市价委托的单子。就这一次机会，就让他给碰上了。
　　南玻A股东减持“乌龙指” 事件
　　2007年10月16日，南玻A（000012）发布关于股东买卖公司股票的公告称，公司股东在减持公司股票过程中现“乌龙指”，误将买入当作卖出。公告显示，公司股东新通产实业开发（深圳）有限公司所持南玻A股份于2007年5月部分解除限售，并2007年8月开始陆续减持其所持南玻A股份。
　　公告称，新通产在减持过程中由于电脑操作失误，于2007 年10月16日买入4400股，成交价格为26.422元/股，2007年10月16日卖出10000股，成交价格26.407元，上述交易行为未产生收益。
　　这次交易构成了《证券法》第47条规定的，持有上市公司股份5%以上的股东在6个月内买入后卖出或卖出后买入该公司股票操纵行为。
　　渝开发两次“乌龙指” 事件
　　2008年3月13日，渝开发 (000514)公告称，3月11日，公司控股股东城投公司在减持过程中，操作人员误将“买入股票”作为“卖出股票”，错误地以16.657元/股成本买入2万股。按照城投公司六个月内减持股份以来的最高成交价18.68元/股计算，获得差价收益为40460元。
　　城投公司此次股票买卖行为违反了《证券法》的相关规定，公司董事会已要求城投公司将其所得差价收益40460元上缴公司所有，城投公司已承诺近日将其所得差价收益划归公司。
　　此外，在2007年10月23日，渝开发披露2007年三季度报告和业绩预告，但在10月17日，城投公司通过深交所交易系统卖出自家公司无限售条件股票4.89万股，违反了控股股东、实际控制人在上市公司定期报告公告前15日内、上市公司进行业绩预告10日内、上市公司发布对公司股票价格有重大影响的其他公告前5日内等三种情形下不得出售解除限售的股份的规定。