东方电气(1072.HK)_会议摘要：前期低价订单致毛利率大幅下降

毛毛鲁

事件：
我们于2015年4月30日参加了东方电气(1072.HK)一季度业绩电话会议，就公司管理层就公司近期经营状况与投资者做了沟通交流。
我们的观点:
东方电气（1072.HK）是我国最大的发电设备制造企业之一，主要从事水力发电机组、燃煤发电机、燃气发电机、核电汽轮发电机和交直流电机及控制装置的生产及销售。
2015年1季度，公司营收下降7%，净利润大幅下降73%，综合毛利率同比下降7个百分点。综合毛利率下降主要是高效清洁板块的毛利率大幅下降，因当前生产的订单都是2012年底和2013年签订的合同，当时火电等产品订单价格比较低。尽管今年一季度生产量完成1,089万千瓦，较去年同期为910万千瓦有所增加，但增量不增收。公司认为2015-2016年都是东方电气比较困难的时期，2017年开始会逐渐好转。
国家实施的“一带一路”战略，有望对公司带来正面的推动作用；公司的核电产品具有较强的竞争优势，亦有望随着国内核电重启而受益，但在业绩上能有体现所需的周期较长；风电产品是公司的增长亮点，但板块的收入规模与总收入比太小。

公司最新公告
2015年1季度业绩：东方电气（1072.HK）4月29日发布公告，2015年1季度，公司实现营业收入76.86亿元，同比下降6.95%；综合毛利率从去年15.72%下降到11.5%，下降幅度较大，主要是高效清洁能源产品前两年承接订单价格最低；归属股东净利润1.08亿元，同比下降72.86%，主要是受毛利率大幅度下降所致；每股收益为0.05元，同比下降76.19%。

东方电气(1072.HK)_会议摘要_20150505_LHJ.pdf (376.36 KB, 下载次数: 642)

2018-4-7 18:41 上传

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